ENVIRONMENT RISK EXPOSURE DAN FIRM VALUE : BUKTI EMPIRIS DARI SUBSEKTOR BATUBARA DAN DIVERSIFIED METALS DI BEI PERIODE 2021-2024

Puspita Romadhona; IGKA Ulupui; Ayatulloh Michael Musyaffi

doi:10.31955/mea.v10i2.7599

Puspita Romadhona Universitas Bina Sarana Informatika
IGKA Ulupui Universitas Negeri Jakarta, Jakarta
Ayatulloh Michael Musyaffi Universitas Negeri Jakarta, Jakarta

DOI: https://doi.org/10.31955/mea.v10i2.7599

Abstract

Penelitian ini menguji pengaruh salah satu bagian dari ESG yaitu efek environment risk terhadap nilai perusahaan pada industri ekstraktif di Indonesia, dengan fokus komparatif pada dua sub-sektor yaitu batubara (coal) dan logam diversifikasi (diversified metals). Objek penelitian menggunakan data panel 12 perusahaan tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2021-2024, dengan environment risk diukur melalui skor pilar Environment dari Sustainalytics, dan nilai perusahaan diukur dengan Tobin's Q. Metode analisis menggunakan analisis regresi linier berganda dengan pendekatan Ordinary Least Squares (OLS) yang memasukkan dummy sub-sektor dan term interaksi untuk menguji efek moderasi. Dilakukan juga uji Chow untuk menguji perbedaan struktur regresi antar sub-sektor. Hasil penelitian menunjukkan bahwa environment risk berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan pada sub-sektor diversified metals, namun tidak signifikan pada sub-sektor batubara. Term interaksi environment risk dengan dummy sub-sektor batubara bertanda positif signifikan, menunjukkan struktur regresi yang berbeda secara nyata antar subsektor. Temuan ini berarti bahwa pasar telah memberlakukan diskon struktural pada subsektor batubara sehingga perubahan skor environment risk pada perusahaan batubara tidak lagi menjadi faktor utama dalam penilaian pasar. Implikasi praktis dari temuan ini menunjukkan bahwa perbaikan profil lingkungan memberikan kontribusi yang lebih besar terhadap peningkatan valuasi perusahaan pada subsektor diversified metals dibandingkan sub-sektor batubara.

References

Adeneye, Y. B., Kammoun, I., & Ab Wahab, S. N. A. (2023). Capital structure and speed of adjustment: The impact of environmental, social and governance (ESG) performance. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 14(5), 945–977. https://doi.org/10.1108/SAMPJ-01-2022-0060
Aydoğmuş, M., Gülay, G., & Ergun, K. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(S2), S119–S127. https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.11.006
Caldecott, B. (2017). Introduction to special issue: Stranded assets and the environment. Journal of Sustainable Finance & Investment, 7(1), 1–13. https://doi.org/10.1080/20430795.2016.1266748
Freeman, R. E. (1984). Strategic management: A stakeholder approach. Pitman.
Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance & Investment, 5(4), 210–233. https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917
Murwaningsari, E., & Rosaria, A. (2019). The effect of environmental disclosure on firm value with profitability as moderating variable. Jurnal Akuntansi Trisakti, 6(2), 215–232.
Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 51/POJK.03/2017 tentang Penerapan Keuangan Berkelanjutan bagi Lembaga Jasa Keuangan, Emiten, dan Perusahaan Publik. Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia. https://www.ojk.go.id/id/regulasi/Pages/POJK-tentang-Penerapan-Keuangan-Berkelanjutan-bagi-Lembaga-Jasa-Keuangan-Emiten-dan-Perusahaan-Publik.aspx
Sari, R., Rahayu, S., & Anggraeni, D. (2021). Pengaruh kinerja ESG terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 18(2), 145–168.
Suchman, M. C. (1995). Managing legitimacy: Strategic and institutional approaches. Academy of Management Review, 20(3), 571–610. https://doi.org/10.5465/amr.1995.9508080331
Sustainalytics. (2024). ESG Risk Ratings methodology. Morningstar Sustainalytics. https://www.sustainalytics.com/esg-data
Tobin, J. (1969). A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29. https://doi.org/10.2307/1991374
Velte, P. (2017). Does ESG performance have an impact on financial performance? Evidence from Germany. Journal of Global Responsibility, 8(2), 169–178. https://doi.org/10.1108/JGR-11-2016-0029
Whelan, T., Atz, U., Van Holt, T., & Clark, C. (2021). ESG and financial performance: Uncovering the relationship by aggregating evidence from 1,000 plus studies published between 2015–2020. NYU Stern Center for Sustainable Business and Rockefeller Asset Management. https://www.stern.nyu.edu/sites/default/files/assets/documents/NYU-RAM_ESG-Paper_2021.pdf
Wijayanti, R., & Setiawan, D. (2023). The role of ESG performance on firm value in emerging market: Evidence from Indonesia. Cogent Business & Management, 10(2), 1–22.
Yoon, B., Lee, J. H., & Byun, R. (2018). Does ESG performance enhance firm value? Evidence from Korea. Sustainability, 10(10), 3635. https://doi.org/10.3390/su10103635
Zulkarnaen, W., Fitriani, I., & Yuningsih, N. (2020). Pengembangan Supply Chain Management Dalam Pengelolaan Distribusi Logistik Pemilu Yang Lebih Tepat Jenis, Tepat Jumlah Dan Tepat Waktu Berbasis Human Resources Competency Development Di KPU Jawa Barat. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi), 4(2), 222-243. https://doi.org/10.31955/mea.vol4.iss2.pp222-243.